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证券行业周报不确定性显露风险等待政策明朗编制

发布时间:2020-11-18 07:41:33

证券行业周报:不确定性显现风险 等待政策明朗

一周总结:本周沪深300指数下滑2.57%,弱市下申万一级行业均有所下公司还停掉厂矿锅炉等非主业范围内的柴油供应跌,金融板块本周继续下跌3.24%,跑输大盘指数,子板块券商下跌3.59%。上轮反弹使得券商股估值再度被推高,上涨动力来自反弹对券商业绩正面影响的预期,但估值尚需业绩进一步确认,近期市场相对较弱使得2013年券商传统业务业绩关键假定受到向下压力;此外监管层人事变动使得未来政策方向具有较大不确定性,以上两者是板块近期表现较弱的主要原因。个股涨跌情况也体现了我们对于板块判断的逻辑,市场对于创新是否持续的担忧直接影响的是中信、海通等创新上占优势的大型券商。

行业及公司动态:中国证监会公布《公开募集证券投资基金风险准备金监督管理暂行办法(征求意见稿)》、《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》(简称《试行办法》)、《基金管理公司固有资金运用管理暂行规定(征求意见稿)》、《非银行金融机构展开证券投资基金托管业务暂行规定》、《证券公司股权激励约束机制管理规定(征求意见稿)》;兴业证券A股非公开发行获证监会核准;西南证券获准展开受托管理保险资金业务;国金证券获代销金融产品在展会期间制作人向玩家们透露了游戏多人模式的细节业务资格;山西证券收到柜台市场实施方案备案确认。

行业数据跟踪:截止本周末A股总市值为27.3万亿,流通市值周转率为4.22%,较上周环比下落1.86个百分点。日均成交额为1587亿元,日均换手率为0.67%。

市场证券发行规模437亿元,债券发行金额229亿元。截止周末3月证券发行总额为965亿元,其中债券发行范围737.亿元。本周存续理财产品共612只,总范围约为2461亿元。市场融资融券余额1532.5亿元,环比增加2.86%。其中融资、融券余额分别环比增加2.89%和1.50%。股指期货成交额为3.66万亿元,环比增加1.95%,日均成交额7311亿元;本年累计成交额28.61万亿元,截止期末日均成交额6220亿元。

投资观点:截止周末券商板块总市值为8393亿元,平均PE(TTM,整体法)43.6倍,平均PB(整体法)2.19倍,大部分券商股估值目前在倍,目前还处于历史相对较低水平,部分中小型券商偏离均值过大。政策的不确定下市场走势偏弱,券商业绩和估值遭到一定压力,监管层新领导的监管风格和对创新的态度尚不明确,因此板块近期不确定性较强,短期内建议保持谨慎。待政策方向逐渐明朗化且释放出积极信号,创新优势的大型券商有反弹机会。

风险提示:中小型券商估值偏离板块均值较大;近期部份券商限售股解禁风险。

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