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金融:央行宣布双降 并发布《关于促进民营银行发展的指导意见》

发布时间:2019-10-09 16:09:19

金融:央行宣布双降 并发布《关于促进民营银行发展的指导意见》 2015-06- 0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

6月27日央行宣布将定期存贷款利率分别下调25个基点,这已是2014年11月以来第四次降息。与此同时,央行还宣布下调法定准备金。我们认为,政策宽松的幅度明显超出了预期,股市短期内大幅下跌可能是一个因素。我们预测乐观情况下,降准将释放流动性1,700亿人民币。如果我们假设所有上市银行的结构和定价上下浮幅度保持不变,那么净息差将缩窄2.6个基点。综合两项因素,上市银行2015年净利润可能会减少1.2%-1.48%。虽然我们承认此次降息降准不会对银行的净利润产生直接的正面影响,但是我们认为长期来看流动性的释放将有利于提升银行的资产质量。我们维持先前的观点:低估值的银行股可能会在宽松的货币政策和改革预期下迎来反弹。上涨空间取决于未来几个月经济增长能否保持稳定。下半年我们更看好中小银行的表现。

降准不会带来流动性大幅改善我们依然维持2015年新增贷款10.6万亿的预测。虽然降准可能会有助于提升银行的贷款能力,但是较高的超额准备金表明银行投放贷款的意愿很低。根据央行统计,截至2015年6月 0日,超额准备金约为 万亿人民币,也就是说超额准备金率达到了2.4%,基本上与2015年 月末持平。较高的超额准备金率表明银行并不缺少资金。我们估算,如果准备金下调50个基点,那么银行理论上可能有超过1,700亿资金可用,但最终货币增加量则取决于银行扩大资产业务的意愿和实体经济的需求。展望未来,我们预计央行可能会继续降息和降准,推动利率降低,鼓励银行扩大资产,对企业和个人提供贷款服务。

降息已经在鼓励贷款需求方面产生了实际效果根据央行数据,15年1季度末企业普通贷款率依然为6.78%。我们估算2014年A股所有非金融企业总投资回报

【(=利润+财务费用)/总权益+生息负债】为6.87%,预计2015年这一投资回报率将进一步降至6. 8%。降息可能会令回报率相对变得更有吸引力,同时刺激更多的贷款需求。我们维持2015年新增贷款预测不变,但是如果央行进一步降息,那么我们会考虑是否上调2016年的新增贷款预测。

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